有人说，我们正在度过资本寒冬。有人说，市场上没有这个服务，我去做一个就是创新。有人在辩论高频和低频孰优孰劣。也有人在争吵重资产和轻资产哪种更好。愉悦资本创始及执行合伙人刘二海只想告诉你，别瞎折腾了。这些都不是事儿。最重要的，是看清商业的本质。

　　本文根据刘二海在混沌研习社的课程内容整理而成，有删节。

　　演讲者｜刘二海

　　（愉悦资本创始及执行合伙人）

　　最近有一些关于资本的“风言风语”。

　　一方面现在大家说是资本寒冬，另一方面投资人手里的钱泛滥。一方面大家说AI和大数据很热闹，另一方面又说技术不等于商业。有人说，轻资产模式好，花一点钱就能把事情办好，另一方面，竞争又那么激烈，好像只有做重才有壁垒……这么多问题，要真正想找到这个答案，必须回到商业的本质。

　　商业的本质是什么呢？价值的创造和价值的分享。

　　只有回归到这个本源，你才会真正不迷失方向。

　　12月3日下午，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海登上研习社讲台。

　　投资人如何看项目，取决于“一横一竖”Drive Value 模型

　　我们今天讲几部分，一部分讲Drive Value的模型，也就是投资人如何看项目。

　　价值创造的Drive模型：

　　1 Drive（驱动因素）（神州专车案例）

　　发现产业生存环境中的驱动力。

　　2 Recognize（辨认机会）（途虎养车案例）

　　辨识出其中的机会。

　　3 Inter（对比分析）（智联招聘、前程无忧；微信、来往）

　　这个行业是赢者通吃还是多家共存？是小而美还是巨无霸？

　　4 Value（价值链分析）

　　自己能够创造什么样的价值？

　　5 Environment（环境分析）

　　当前行业环境中，如果没有你的存在反而更好，那么你的价值就是负的，如果你的存在是提高了效率或者本身就是原来没有的东西，能够解决当前行业的一些问题，那么，你就创造了价值。

　　这也就是我们所说商业价值体系中的“一横”——在价值链中，你到底创造了什么价值。

　　下面的价值分享Value模型，就是商业价值体系中的“一竖”。指你在竞争中处于什么样的位置。

　　有的时候，创造了价值，你却无法拿走它。比如电子商务领域，有一个词叫take rate，简单理解就是抽佣比例，是交易量到平台收入的转换率。现在很多平台都在倒贴钱。为什么会有这种现象呢，就是因为有竞争。

　　价值分享的Value模型：

　　1 Value（核心价值）

　　在竞争中处于优先位置需要具备什么核心能力？客户、品牌、网络效应，还是你有资产壁垒？

　　2 Alternative（其它选择）

　　从投资人的角度看，是这个项目是不是有其他的选择，可以投给竞争对手或者不投等。也就是说，投资人一定要寻找自己机会成本最大的项目，创业亦然。

　　3 Leverage（自身价值）

　　自身价值。虽然这件事情本身很好，但是我们对这件事并没有价值，那么我们就不会投资。

　　4 Uncertainty（风险分析）

　　5 Executive（团队分析）

　　这两者不多讲了，是大家都清楚的风险和团队分析。

　　接下我想用三个实际的案例和大家分享我对于价值创造模型前三点，驱动因素、辨认机会、对比分析的理解。

　　基础架构不完善是中国创新重要的特点。

　　价值创造不是简单的技术驱动

　　基础架构和政策管制放松同样是非常重要的驱动。