与上一季度调查结果相比，本次调查结果显示，有近九成机构认为12月美元将加息。其中，有88%的机构预计2016年美元有一次加息，只有12%的机构认为年内美元不会加息。在上一季度调查中，预计2016年美元加息1次或不加息的机构占比分别为65%和29%。可见，当前预期加息的机构比重比上一季度的调查结果提升了23个百分点，有超过九成的机构预计12月美元将加息。

　　针对四季度美元指数波动趋势，有59%的机构认为会平稳上升，有24%的认为基本不变，另有18%的认为平稳回落。

　　此外，美国国债走势可以折射出未来美元利率涨跌趋势。本次调查结果显示，有53%的机构认为四季度美国10年期国债价格将平稳上升，有18%的机构认为将保持基本不变，另有29%的机构认为将平稳回落。

　　中金岭南首席分析师伍锡军认为，从近期看，美国10年期国债上升较慢，2年期国债则上升较快，从中可以显示出近期美元加息概率在增强。从全球范围来看，全球利率水平都在往下走。因为，国际金融危机后，各国政府负债一直很高，维持低利率，提高通货膨胀，都将有利于政府还债。由此显示，全球利率还有下降的空间。

　　如果美联储年内加息，对大宗商品将产生怎样的影响呢？有47%的机构认为，短期影响剧烈，长期影响并不大；有18%的机构认为，短期和长期的影响均有限。

　　中信期货研究部副经理刘宾认为，四季度美元加息的概率较大，但其影响力要弱于去年，预计本次加息对大宗商品的冲击将弱于上一次。而且，这次美元加息预期强烈，市场已经反复炒作这一题材，大部分商品价格已经提前反应到位。

　　四季度大宗商品市场景气度较为中性

　　10月17日，文华商品指数创下年内新高。四季度大宗商品市场的整体景气度将如何变化？本次调查结果显示，有47%的期货机构认为目前大宗商品市场的景气度“一般”，有29%的机构认为“较好”，另有24%的机构认为“较差”，几乎没有机构认为“很好”。在上一季度针对这个问题的调查中，有47%的机构认为当时大宗商品市场的景气度“较好”，另有12%的机构认为“很好”，两者合计占比为59%，比本次调查结果高出30个百分点。

　　其中，看好的期货机构认为，货币相对宽松、国内经济指标基本稳定、房地产不淡、商品供应压缩明显、企业利润有所恢复等因素，都对大宗商品市场景气度向好形成利好的影响；认为一般的机构指出，美联储加息、欧洲经济金融形势不确定、国内供给侧改革削弱供应及需求仍有待改善等因素，对大宗商品市场景气度变化的影响较为一般；看空的机构则认为，12月美联储加息、货币政策收紧、地产降温及前三季度大宗商品上涨过快等因素，透支了大宗商品的未来行情，从而看淡未来大宗商品市场行情。

　　至于什么因素对四季度商品市场波动的影响最大，本次调查结果显示，有22%的机构认为是商品基本面变化，有21%的机构认为是美联储货币政策，有16%的机构认为是国内宏观经济，开奖，有14%的机构认为是供给侧结构性改革的推进进程，有10%的机构认为是国内央行的货币政策，另有9%的机构认为是全球宏观经济的影响。由此显示，与四季度期货机构预期年内美元加息相关，超过二成的机构认为美联储加息对大宗商品价格波动影响深远。

　　针对国内宏观经济及调控政策，受访的期货机构普遍认为，四季度国内宏观调控预期将收紧，这主要体现在房地产调控上。本次调查结果显示，有47%的机构预期，四季度一线城市将出台房地产调控政策；有47%的机构，认为二线城市将出台房地产调控政策；只有12%的机构认为，不会实施房地产调控。

　　在刚刚过去的国庆长假期间，有20多个城市相继出台了包括重启限购限贷在内的调控楼市政策，房地产调控也从一线城市延伸到二线城市。这也从一个侧面验证了本次调查结果，宏观政策预期收紧，特别是要实施房地产调控。

　　房地产业对大宗商品而言是最重要的下游市场之一。一般来说，房产销售放缓3个月，房地产投资开发将萎缩，将波及大宗商品市场。例如，上一轮房地产大调控始于2010年1月，当年5月房地产开发投资见顶，跌势一直延续到2015年12月。期间，文华商品指数在2011年4月见顶，在2016年1月跌入谷底。

　　如何看待本次房地产调控政策对大宗商品市场的影响呢？中信期货研究员刘宾在受访时指出，房地产调控新政不是为了打击房地产，虽然银行明确收紧房贷，房地产增速会放缓，但这不会扭转房地产发展趋势。中金岭南伍锡军认为，在房地产调控新政下，一、二线城市房地产开工率变化不会太大，目前房地产开发投资下滑已经调整充分。另外，金瑞期货研究所所长助理刘梦熠认为，楼市调控会分流资金，使得资金会流向债市和大宗商品市场，因而大宗商品市场依然是四季度的投资热点。