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政府补贴是上市公司扮靓业绩的重要手段之一，A股上市公司2015年的补贴榜前5位依然被“两桶油”、中国远洋等大型央企占据，而在新能源汽车战略的推动下，汽车行业成为了2015年的政府补贴新贵。 2015年上市公司年报披露已进入高潮，在“产业扶持”、“税收奖励”、“增值退税”等琳琅满目的名称下，政府对上市公司的财务输血也暴露在公众的视线之中。 在政府补贴之下，很多上市公司业绩突飞猛进，如因新能源汽车获得高额补贴的汽车类上市公司；很多上市公司扭亏保壳，如连年靠政府补贴“救命”，苟延残喘不退市的ST股；也有很多大型央企稳坐钓鱼台，任你岁月变迁市场形势变幻，自有过亿补贴为本港台直播保驾护航，无需担忧业绩。 流水的补贴，铁打的央企，在政府补贴大户们的变与不变中，有必要反思的是：补贴成就了新兴产业的腾飞，还是纵容了僵尸企业的泛滥？ 新变化：汽车晋升补助大户 同花顺iFinD数据显示，截至4月23日，两市已有2155家上市公司在年报中披露其收到了政府补贴。其中粤宏远A过去一年得到补贴2000元，金额最少，而中国石油则以79.06亿元补贴名列榜首，成为了名副其实的补贴王。 这2155家上市公司在2015年全年累计获得政府补助1413.9亿元，相比2014年同期累计获得的1136.35亿元，政府补助金额增长幅度达24.42%。 从行业来看，汽车业今年成为新晋获补助大户。数据显示，为促进新能源汽车发展，2015年国家和地方针对新能源车的补助高达300多亿元，这也让汽车制造企业一跃成为政府补助队伍中的新贵。 根据同花顺iFinD提供的数据，截至目前，两市共有101家汽车类上市公司发布了年报，这些上市公司100%获得了政府补助。 单家企业来看，有16家企业的获补金额在1亿元以上，其中补贴榜排前两名的上汽集团和安凯客车获补金额超过了10亿元。上汽集团去年全年获得政府补贴31.16亿元，与前年的26.72亿元相比补贴增长幅度约20%，安凯客车获得政府补贴13.29亿元，与前年的2.6亿元相比补贴增长幅度约400%。 而福田汽车、江铃汽车、比亚迪和一汽夏利的获补金额也都超过了5亿元，与2014年同期相比，汽车类上市公司中只有比亚迪的获补金额呈下降趋势，其余所有汽车类上市公司的获补金额同比均有不同幅度的增长。 车企的获补理由多数与新能源汽车相关。以福田汽车为例，其从2014年到2016年分别发布了8份、2份、3份获得政府补助的相关公告，涉及“新能源汽车项目支持研发资金”、“新能源汽车中试基地建设项目补助资金”、“新能源汽车技术研发实验室创新”等，每项均涉及几千万至数亿不等的补助额。 但需要注意的是，按照去年的新能源汽车补贴标准，新能源汽车能够获得中央政府和地方政府的双重补贴，每销售一辆纯电动汽车所能获得补贴最高金额在10万元左右。但由于监管不严，出现了众多补贴漏洞，甚至存在地方政府参与补贴分成的现象，造成了财政资金的浪费。 老现象：僵尸企业补贴续命 同花顺iFinD统计数据显示，若以衡量企业实际盈利能力的每股收益为指标计算，在已发布2015年年报的上市公司中，共有25家上市公司该指标连续三年为负值，包括一汽夏利、银鸽投资、安泰集团等。 政府补助已经成为了上述25家上市公司得以维持业绩的重要收益来源。2013年至2015年间，除3家2014年才登陆A股的上市公司外，上述25家上市公司三年里全部获得了政府补助。 其中，去年全年得到最多补助的是刚刚摘帽的一汽夏利，该公司因2013年、2014年分别亏损4.79亿元、16.59亿元遭到退市风险警示，2015年第三季度一汽夏利亏损8.5亿元，保壳形势岌岌可危。但年报显示，该公司2015年全年最终实现归属于股东的净利润1805万元，成功扭亏为盈。这之中的关键在于计入当期损益的政府补助高达5.63亿元，是成功摘帽的最大功臣，而前年同期一汽夏利的政府补助为1.14亿元。 政府补助虽然可以救助这些企业一时，但长期发展仍然需要企业自身的努力，补贴只能短暂“续命”，却不能完全去除企业的“病根”。 根据武汉科技大学金融证券研究所所长董登新的说法，每股净资产跌破面值，每股未分配利润为负数；连续三年以上亏损或微利，或剔除非经常性损益后，净利润连续三年为负数，以及现在戴有*ST帽子等的企业可以被列为“僵尸企业”。 按照此定义，许多连年亏损但借助补贴“续命”的上市公司都可以进入僵尸企业之列。如前年获得10亿补贴的重庆钢铁在去年亏损59.87亿元，成为两市“亏损王”，该企业扣除非经常性损益后亏损达到93亿元。事实上，重庆钢铁自2011年以来业绩基本遵循巨亏一年、微利一年的节奏，历年归属母公司的净利润分别为-14.71亿元、0.99亿元、-24.99亿元、0.51亿元，-59.87亿元，但扣除非经常性损益后，该公司五年来净利润分别亏损14.93亿元、18.69亿元、24.99亿元、25.37亿元、93亿元。 一种广为人知的观点是，以补贴保企业是地方政府为了维护税收收入和企业发展平衡所做出的妥协。但有些财政资金的决策和资金使用并不公开透明，补贴多少并未有统一的标准，导致补贴的过程中存在较大的权力寻租行为。 从长远看，政府补贴无法解决企业持续增长的问题。上市公司如果一味地靠补贴来掩盖业绩短板，不利于资本市场的健康发展。 新金融记者 罗亦丹 作者：罗亦丹 (责任编辑：本港台直播) |