总体来看，保险行业格局正在呈现出明显分化：大保险未雨绸缪，中小保险倒逼转型。在申万宏源证券分析师王丛云看来，在利差收窄的趋势下，大保险主动调整业务结构，发展个险、期交业务。而中小保险价值转型是必然选择，如发展个险渠道产品；将重心从投资端逐渐转移至负债端，减少对投资的依赖程度。

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　　险企发展模式分化显著

　　去年以来频繁在二级市场举牌的险资主体多为中小险企。从中不难发现，当前人身险公司也在发展模式上呈现出了明显的分化。

　　“一种是以资产驱动负债的模式迅速实现规模扩张，重视业务规模，忽视业务价值，业务期限短，短债长用；一种是规模与价值并重型，以传统的负债驱动资产的模式保持稳健的增长，注重资产配置和负债久期，关注负债成本和承保利润；三是银行系保险公司近年来发展迅速，走出较明显的风格特点。”申万宏源证券分析师王丛云指出。

　　从第一种人身险公司来看，主要模式是选择以投资型保险产品占领银邮、网销市场；在负债端快速做大业务规模，在投资端通过对上市公司举牌或开展海外并购等方式加大股权投资力度。

　　包括：安邦系（安邦人寿、安邦养老、和谐健康、安邦财险）、富德生命人寿、前海人寿、恒大人寿、阳光系（阳光人寿、阳光财险）、国华人寿、明天系（华夏人寿、天安财险、天安人寿）等。截至2016年7月，前十名中民营保险公司包括：安邦系、华夏人寿、富德生命人寿。

　　第二种是规模与价值并重型公司。这类公司绝大部分公司经营较稳健，前七家公司：国寿股份、平安人寿、新华保险、太平洋寿险、人保寿险、太平人寿和泰康人寿，注重渠道转型，发展个险渠道，业务结构逐步优化。

　　数据显示，七家公司原保费收入市场份额由2004年的89%下降到2015年的65%，2016年1-7月，原保费收入市场份额进一步下降为57%。

　　第三类则为银行系公司，包括建信人寿、工银安盛、农银人寿、信诚人寿、交银康联、光大永明、中荷人寿、招商信诺、中银三星、汇丰人寿、中邮人寿11家。

　　“此类公司依靠股东资源，通过银保业务在负债端实现业务快速增长，在投资端依靠股东资金运用优势提高投资收益，重视规模，但投资风格相对比较稳健。”王丛云表示，银行系寿险公司通常以中短期、偏储蓄类的保险产品为主，负债久期不长；受股东投资风格英系，风险偏好较低，因此在大类资产配置上更偏重于固定收益类资产。