借助新三板资本市场，规范自己的运营模式，丰富自身的业务形态，进而撬动更大范围内的广电系改革，是目前可以看到的广电系企业陆续登陆新三板的意图。

　　文 / 邵乐乐

　　新三板正在成为“二线卫视”进军资本市场的新渠道。过去一年多，陆续有三家广电系公司登陆这个市场：领航传媒、风尚购物和长江文化。这三家公司的共同点是，其母公司分别为山东广电、江西广电和湖北广电，也就是“二线卫视”。

　　在国企改革这条路上，上市被广泛默认为可量化的成绩指标。“冲刺上市”、“股改上市动员大会”、“力争培育三家上市公司”等字眼，几年来一直与各家二线广电形影不离。过去，只有一线广电集团和赢利能力较强的有线网络运营业务能够顺利挂牌。而受限于自身产业实力、改革进度和深度，二三线地区广电系的上市之路更为艰难。

　　将规模较小的经营性业务板块先送上新三板，自然成为这些广电公司的共同选择。

　　新三板里的“巨头”

　　背靠强大的渠道优势和体制优势，领航传媒、风尚购物和长江文化的报表都十分好看。风尚购物作为广电系电视购物第一股，上半年营收近8亿，而从事影视节目制作的长江文化、领航传媒同期分别为1.5亿和5400万，也都位居新三板影视股前十。

　　细读财报，这三家公司背后大股东的体制红利和资源优势，仍然是其核心竞争力，最大客户也大都为各自所属的广电平台。

　　今年6月份挂牌的长江文化，湖北广电占股75%。从包办湖北卫视的广告代理、综艺节目和大型晚会起家，过去三年中，长江文化与湖北广电的关联销售金额依然占到总销售额的60-70%左右，j2直播，2015年1-10月份营业收入达3.08亿，更早两年年收入则分别为2.7亿和1.6亿。

　　截至目前，长江文化净资产总计4.2亿，旗下控、参股6家公司，涉及影视制作、产业投资、广告代理等业务，其中香蕉传媒系湖北长江广电集团（隶属于湖北广电）无偿转让全部股权于长江文化。

　　领航传媒以青少儿娱乐教育内容研发制作为核心业务，近20档儿童节目固定播出平台大多为山东广电旗下青少频道。除此之外，领航独家代理了青少频道的长期广告代理业务，广告及管理费用以2012年3500万元为基准，以后逐年递增350万元，由此带来的营业收入约占总营收的21%。

　　成立于2009年的风尚购物，去年11月挂牌新三板，江西广电占股51%。主要客户是江西广电旗下风尚购物频道，为电视购物节目提供商品采购、节目制作、呼叫服务等，与江西广播电视台就风尚购物频道建立了排他性的合作关系 。其财报指出，风尚购物的最大风险在于对单一渠道的过度依赖。

　　这些公司也在开拓新的业务模块，意图在各自领域内建立完整的产业链。以领航传媒为例，围绕青少年开发的幼儿园课程、平板电脑等衍生品也是公司的主要业务之一。为此，领航还拓展了电子商务平台和幼儿园线下线上加盟平台。2016年上半年该部分业务营收约2800万，占总收入约26%。

　　长江文化目前逐步发展到综艺节目、影视剧、广告代理和咨询服务三种业务并行，合作对象也逐渐拓展到浙江卫视、腾讯视频等平台，安徽卫视《谁是你的菜》、浙江卫视《星星的密室》和衍生网综腾讯视频《重返好声音》等节目都出自长江文化。也因此，长江文化一直被视为拥有登陆A股IPO的资格，新三板也被看做长江文化规范治理结构和解决广电系同业竞争的过渡平台。

　　从这个意义上来说，借助新三板资本市场，规范自己的运营模式，丰富自身的业务形态，进而撬动更大范围内的广电系改革，是目前可以看到的广电系企业登陆新三板的战略意图。

　　更大范围内的广电上市之路

　　在新三板之前，各省级广电系统的A股上市之路早就开启了。先看一下广电系证券化的全景意图——多数广电网络公司上市，意在借力资本市场完成有线业务的扩大、升级和转型；影视内容等经营类业务是在制播分离的趋势下，延伸、嫁接或新建混合制新主体、新机构，小步试水改革，提高经营效益。

　　此前，各级广播电视台都在尝试对影视剧和娱乐节目制作、有线传输及生活后勤服务产业进行企业转制，并着手进行新媒体业务等增量业务的拓展。借力资本市场，通过国有资产证券化助推业务升级和拓展，成为各级广电争相上马的计划。