|
白酒分化渐成共识,涨价意图战术化。5月23-27日,食品饮料(-1.0%)跑输沪深300(-0.5%),其开奖直播主题类(+0.6%)、肉制品(+0.4%)、啤酒(+0.2)涨幅领先,看子板块走势,食品饮料主要表现为随同市场振荡。近期是白酒调研高峰,多位产业大佬均确认,行业整体增速并不明显且主要靠消费升级,企业成长则主要靠份额竞争。转换为对1Q16以来白酒行情的解析,“酒不醉人人自醉”更像正解。16年以来,白酒企业多有涨价,也带来美好回忆。但深层次细细解析,本港台直播们判断,多数酒企涨价主要是战术性动作,意图则显得多样化,包括但不限于:涨价推动短期出货、稳定渠道进而延长产品生命周期、稳固产品定位等。往后看,本港台直播们仍看好白酒板块赚钱的机会,毕竟世道不好借酒消愁似乎更符合人性。但作为理性的卖方分析师,本港台直播们仍提示,本轮行情更需优选最强者。 最新投资组合:大北农(22.77%)、三全食品(20.83%)、老白干酒(20.31%)、伊利股份(16.38%)、贵州茅台(11.77%)、克明面业(7.95%)。近期与投资者沟通发现,多数人聚焦点仍是行业复苏时点、节奏、弹性,但本港台直播们再次提示,大北农阿尔法更值得重点推荐,即大北农能持续抢得市场份额,且产品结构、商业模式能保证盈利增长更具持续性。三全近期股价表现非常弱,应该已体现收入增速回升慢拉低弹性的预期,但公司整体周期类似2H14安琪酵母和2008年伊利并未变,方向上多因素已推动公司主业利润率见底回升,且代表垂直整合工业化的鲜食机这一股价催化剂也即将到来。老白干酒战略上深耕河北,内生成长性足够,且年报预算已明确利润率释放可能加速,往后看,看好公司动力、团队、并购潜力,时间可看3年,空间可翻倍,赢利只需耐心。贵州茅台业务基础扎实,且16、17年业绩有超预期可能性,当前估值仍便宜,白酒最确定赚钱机会的代表。伊利与对手差距拉开正被投资者广泛认知,但产品结构和规模优势提升公司净利率的能力可能并未被充分认知。本港台直播们维持此前看法,1Q16可能已是伊利营收增速底部,2Q16可能打消净利增速再降疑虑,且公司股权结构、股息回报率均佳,寿险保费格局骤变后资产重配置背景下,看好16年被长久期资金举牌概率。克明面业主业竞争力强大,14年开始的渠道变革和华夏一面等新产品、新技术可继续推动公司份额上升并降低成本,本港台直播们预计16全年仍可维持净利快速增长势头。 行业要闻:1、45与68度五粮液售价大幅上调(微酒)。简评:市场容量有限背景下,大幅调价与销量平衡不易,效果需观察,酒厂意图可能是希望助推52度普五挺价。2、传茅台新产品战略出炉,“一曲三茅四酱”现重大调整(微酒)。简评:新战略更符合当前实际情况,但对股份公司实际影响都很有限。 风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。 分享到： 0 个人觉得赞好文章 点个赞您已经赞过了+1 (责任编辑：本港台直播) |