2016年以来，人民币对美元贬值幅度超过6%，我国外汇储备由2014年6月末高点3.99万亿美元降至今年11月末的3.05万亿美元。

　　展望明年，人民币仍面临贬值压力似乎已成共识，外部环境变化和境内经济基本面不确定性合力产生的人民币贬值预期持续存在。但从根本上说，中国经济基本面好转，结构性改革顺利推进是人民币币值坚挺的基础。同时，期待政策进行适度资本管制和干预，管理人民币走势预期。

　　人民币仍有贬值压力

　　社科院学部委员余永定表示，人民币面临贬值压力。从总体上来说，这一压力来自于贸易。过去贸易顺差较大，现在出口顺差有所减少，资本外流包括资本外逃均是人民币贬值压力的来源。

　　央行货币政策委员会委员黄益平表示，预期已久的美联储加息成为人民币贬值的压力，此预期短期内是否会改变尚难以判断。同时，中国老百姓和企业希望有更多资产配置到非人民币资产领域，且这种资产配置的多样化需求还将变得更加强烈，短期内可能难以改变。

　　2016年，国内居民配置境外房产、保险热情高涨。国内投资资本回报率下降、资产泡沫风险加剧和人民币贬值预期推动资金出海，继而强化人民币贬值压力。

　　美联储本周二召开年内最后一次货币政策例会，市场普遍预测此次会加息。对于未来美联储加息节奏，有观点认为加息频率可能快于此前预期。

　　瑞穗证券亚洲区董事总经理、首席经济学家沈建光认为，美国货币政策收紧可能快于预期，加大人民币贬值压力。当前，美国经济数据向好，通胀和就业指标符合加 息条件，且特朗普早前对美国低利率的指责，均预示美联储12月加息势在必行。根据美联储11月会议纪要，绝大多数委员认为加息应相对快地到来。当然，更多 担忧的是明年加息频率，现在市场预期是两次。一旦美联储持续加息，将对全球金融市场产生明显冲击，也会波及新兴市场国家货币、资产价格。

　　沈建光认为，在此背景下，中国居民海外配置需求增加，对人民币汇率形成压力。

　　长期经济基本面乐观

　　从影响2017年人民币汇率两大重要因素看，目前美元进入加息通道已是定局，短期内可能推高美元走势，而国内经济增长难言企稳回升。不过，从稍长时期看，不乏乐观预期。

　　央行货币政策委员会委员樊纲认为，一些新的经济数据表明中国经济增速正趋稳定，PPI通货紧缩已结束，过剩产能与企业债务等问题也都开始加以解决并已有缓 解。展望未来，也看不到中国经济本身会出现导致人民币贬值的因素。此前，有人担心房地产市场过热可能产生泡沫风险，但由于各级政府较及时地采取一些调控政 策，各地楼市没有形成大的泡沫且都已逐步平稳下来。此外，最近出台“完善产权保护制度”文件，民间投资过度下滑趋势有望得到逆转。如果明年经济增长速度高 于2016年，则说明这一轮经济周期已“探底”，今后几年将进入“复苏”阶段，更没有贬值动因。

　　除上述两因素外，樊纲表示，人民币与美元 汇率变化还受其他因素影响。其他国家货币可能因各种国内因素对美元形成更大幅度的贬值，这会对人民币汇率产生贬值压力。比如英国脱欧，导致英镑和欧元对美 元较大幅度贬值，进而也会对人民币汇率产生一定影响。此外，一些新兴市场国家的货币最近对美元贬值也较多，这也会对人民币汇率产生一定影响，但它们不会一 直贬值。

　　对于“特朗普因素”，樊纲认为，他竞选时承诺要大搞基础设施建设，这对于那些生产大宗商品的发展中国家构成利好，此因素的作用不 久便会显现出来。从长期看，两个货币间的汇率取决于两个经济变量的比较，其一是经济增长速度，其二是通货膨胀率（资产价格膨胀也包含在内）。可以预期的 是，在今后相当长一个时期内，中国经济增长率会高于美国的近两倍，而通货膨胀率不会比美国高（特朗普如果大笔花钱的话，美国国债收益率会更高，通货膨胀率 也会更高）。这些均预示人民币对美元汇率的长期变化趋势将是稳步升值的。

　　前美国芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤认为，美国加息会在短期 内推高美元，但影响有限。美国不可能持续快速加息。金融问题不管被演绎得多复杂，说到底最后还是常识得胜。美国多年来财务是赤字，贸易也是赤字，填补亏空 靠发债。在此基础上发行的美元没有内在的实际价值增长动能。市场价格与实际价值间的距离会给经济发展带来危害。