国务院此次划定了严格的政策边界，并不是所有的企业都能进行债转股。比如，《降杠杆意见》指出，因企制宜实施企业破产清算、重整与和解。对于扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”，要破除障碍，依司法程序进行破产清算。

　　◎每经记者 周程程

　　昨日(10月10日)，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（以下简称《降杠杆意见》）及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（以下简称《债转股意见》），两份文件中有关债转股的内容受到市场极大关注。这是自1999年之后，债转股时隔17年再次启动。

　　值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，国务院此次划定了严格的政策边界，并不是所有的企业都能进行债转股。比如，《降杠杆意见》指出，因企制宜实施企业破产清算、重整与和解。对于扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”，要破除障碍，依司法程序进行破产清算。全面清查破产企业财产，清偿破产企业债务并注销破产企业法人资格，妥善安置人员。

　　中国人民大学破产法研究中心主任、北京市破产法学会会长王欣新向记者表示，企业进行债转股，能够有效降低杠杆率。此外，破产清算在保障对债权人公平有序清偿的同时，也可以一定程度上起到规范企业退出市场，降低相关地区杠杆率的作用。重整与和解是另外两种企业挽救程序。相对来说，atv，重整应用较多。

　　三个鼓励、四个禁止

　　“哪些企业可以债转股，哪些企业不能债转股，这是一个时期以来社会高度关注的问题，也是大家认为这一次市场化、法治化债转股能否成功的重要标志。”国家发改委副主任连维良在昨日的国新办新闻发布会上表示。

　　从《债转股意见》内容来看，既明确了正面清单，也明确了负面清单。

　　正面清单方面，《债转股意见》要求，债转股对象企业应当具备以下条件：发展前景较好，具有可行的企业改革计划和脱困安排；主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标；信用状况较好，无故意违约、转移资产等不良信用记录。

　　并且，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括：因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。

　　连维良将之总结为“三个鼓励”类企业。而对于负面清单，连维良表示，文件强调了“四个禁止”，即四类企业禁止债转股。

　　具体来看，《债转股意见》禁止将下列情形的企业作为市场化债转股对象：扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；有恶意逃废债行为的企业；债权债务关系复杂且不明晰的企业；有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。

　　值得注意的是，连维良表示，正面清单和负面清单是明确债转股的政策边界，不是政府直接定企业，具体的债转股对象还是由市场主体按照市场化、法治化方式和上述指导性原则，自主协商确定。

　　《债转股意见》要求，转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主，适当考虑其他类型债权。转股债权质量类型由债权人、企业和实施机构自主协商确定。

　　专家：重整是最有利程序

　　值得一提的是，《降杠杆意见》要求，对符合破产条件但仍有发展前景的企业，支持债权人和企业按照法院破产重整程序或自主协商对企业进行债务重组。鼓励企业与债权人依据破产和解程序达成和解协议，实施和解。在企业破产过程中，切实发挥债权人委员会作用，保护各类债权人和企业职工合法权益。

　　不过，在王欣新看来，和解程序相对比较简单，费用比较低，主要靠当事人谈判，就债务清偿问题进行协商，来解决企业债务负担。但由于和解程序不能约束有物权担保的债权人，所以这种挽救程序在我国很少启动。

　　王欣新进一步指出，重整被各国公认为挽救企业最为有利的程序。一种是通过债务的调整等多种方式，使企业消除破产成因；另一种是解决企业的资产业务股权的重组。这使企业既能解决债务清偿问题又能解决生产经营问题。目前全国有几百家企业进入过重整程序，大部分成功了。其中，atv，包括大约50家上市公司。