本港台直播认为，较为合理的改革方案是参考英国模式的“央行+行为监管局”或者参考澳洲模式的“一行双峰”（央行+审慎监管委员会+行为监管局）架构。这两种金融监管模式在理论上比较完善，在结构上既符合宏观审慎管理的原则，又强化了综合监管和功能监管，同时实现了行为监管与审慎监管的适度分离。两种模式的相同之处在于央行负责宏观审慎监管和系统重要性机构的微观审慎监管，不同之处在于非系统重要性金融机构微观审慎监管的归属。相比英国模式，澳洲“一行双峰”模式将非系统重要性金融机构的微观审慎监管部门与央行分设，从而更具独立性。不过，本港台直播对刻意将微观审慎监管分开的模式抱怀疑态度，在中国特定的环境下，应该考虑将金融机构和业务（不论是否具有系统重要性）统一在央行这个综合监管机构之内，以避免监管竞争和监管套利。正是因为如此，本港台直播认为英国模式（“央行+行为监管局”）在逻辑上为更佳的选择。

　　英国金融监管体系的重构，是一个值得本港台直播们关注的重要案例。2013年4月正式生效的英国新金融监管框架，以英格兰银行（央行）为核心，下设金融政策委员会（Financial Policy Committee）和审慎监管局（Prudential Regulatory Authority），前者负责宏观审慎监管与政策协调，后者负责金融机构的微观审慎监管；独立于英格兰央行设置的金融行为监管局（Financial Conduct Authority）则负责投资者保护、维护市场公平以及对金融机构的行为监管。英国模式在理论上较为完善，既符合“宏观审慎”的原则，也符合综合监管和功能监管的要求；同时兼具“双峰模式”的特征。

　　但是，中国金融监管改革的初始条件与英国模式颇为不同，需要权衡改革旧体制和维护新体制的成本与收益。在2013年金融监管改革之前，英国采取的是欧洲盛行的混业监管模式，而本港台直播们目前依然是典型的分业监管体制。如果本港台直播们完全参照英国模式，需要将现行监管体系打散全面重构。因此，这一方案比较激进，在改革过程中可能面临各方面的阻力，具有一定的不确定性，执行起来比较困难。

　　从中国的实际出发，新的金融监管框架改革既不应墨守成规，也不应过于激进照搬别国模式，应是一个分步走的渐进过程。改革的第一步，可以考虑以“一行两会”或设立“金融协调委员会”为起点，将重点放在加强监管协调和构建宏观审慎监管体系之上，将具有系统重要性金融机构的监管移交央行。第二步，在完善宏观审慎管理的基础上，实现功能监管，强化行为监管，最终形成类似于英国的“央行+行为监管局”的模式。

　　五、结语

　　本港台直播国现行的分业监管模式的优点在于其专业性，但随着资本市场和金融行业的发展，分业监管的局限也日益凸显。金融监管框架改革已成为当前中国金融改革的一项重要议题。

　　本港台直播国的金融监管体系改革，一是应当学习和借鉴各主要经济体金融监管改革的经验，结合中国的实际，强化金融安全，防范系统性风险；二是要适应现代金融综合化发展趋势，建立统筹、协调、高效的监管框架，从制度上消除监管竞争和监管套利问题。新的金融监管框架可以“央行+行为监管局”（英国模式）或“央行+审慎监管委员会+行为监管局”（“一行双峰”）为参照目标，结合中国的实际情况，采取渐进改革的方式实施。最终构建一个满足宏观审慎、综合监管、功能监管和行为监管要求的现代金融监管框架，实现本港台直播国十三五规划的战略部署。

　　（本文原载于最新一期《中国金融》，原文标题为“重构金融监管体系：理念、功能和模式选择”，秦晓系香港金融发展局成员，招商局集团、原董事长）