记者 王雅洁

　　新一轮的国有资本投资、运营公司改组组建工作，步伐正在加快。经济观察报独家获悉，一个全新的国有资本运作平台，即将正式露面。

　　作为新一轮国资国企改革中的重头戏之一，继国有资本投资、运营公司（以下简称两类公司）中央企业层面（中粮、国投、国新、诚通）的改组试点启动之后，两类公司的新设组建工作也随之推进。

　　一位国资人士对经济观察报记者表示：“在目前的改革大环境下，逻辑上来讲，要首先把改组弄清楚，剩下的便是组建。”

　　2015年9月，“改组组建国有投资、运营公司”被写入国企改革的顶层方案——《关于深化国有企业改革的指导意见》中；作为顶层方案的配套文件，11月4日国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，要求改革国有资本授权经营体制，改组组建国有资本投资、运营公司。同时，在央企“四项试点”与十项改革中，两类公司的改革亦被重点圈出。

　　这一次的组建，与上世纪末主要采用的增量新建方式不同，首先涉及的极有可能是存量资本。国务院发展研究中心企业研究所副所长袁东明认为，符合商业类、此前国企改革改得较为彻底的、资本流动性比较强等特征的国有企业，相对容易进入存量划拨的范畴中。

　　目前，专门针对两类公司的顶层设计意见尚未出台，经济观察报了解到，基于“国有资本布局调整”这一核心，正在组建过程中的上述国有资本运作平台公司，其功能定位与义务范围上可能并不局限于单纯地处置不良资产。

　　下一步，国资委研究中心处长王绛表示，改组、组建国有资本投资公司时，资产划转方式涉及到的税务问题未来有必要展开认真研究。

　　方式：划拨存量

　　正在组建过程中一家全新的国有资本运作平台，很可能将从国有资本的存量库存中汲取营养，而不是通过直接注资组建的增量模式来完成组建。

　　在袁东明看来，以前类似的平台公司，有的省份是以出资人身份对划入的企业履行部分权利，如资产收益权、财务监管权、资产重组和变现建议权。目前改组、组建两类公司的方向，将在上述权利的基础上更多地放权，进行改革与优化。

　　从功能定位的角度来看，早前成立并在现阶段开展新一轮试点的诚通，功能定位上的确是处置不良资产的平台。但是，随着改革的发展，最新一轮两类公司的改组、组建将完全不是“处置不良资产”这一点。袁东明认为，不同的国有资本投资、运作平台，其功能定位会进一步细化，例如有的去应对不良国有资产，而有的便可以去运营好的资产，这些都未尝不可。

　　袁东明说：“未来不同的两类公司可以有不同的定位、不同的授权。通过一事一议，通过章程，通过规制，能够细致规定国有资本投资、运营公司的规则”。

　　两类公司的发展前景，也不一定局限于单纯地运营，或者单纯地投资。正如国新在发展过程中，自己探索出了一条与国家外汇管理局合作，除了国有资本运营管理，还屡屡尝试海外投资业务的道路。在王绛看来，未来新组建的国有资本运作平台，如果时机合适，也可以“尝试”国新的这种做法。

　　那么，究竟哪部分存量资本放进新平台比较合适？袁东明认为，可以划拨商业类企业股权。而且，如果到了实际操作那一步，有几个因素需要考量，其中包括是否是商业类企业，是否国企改革较为彻底，而且资本流动性相对较强。如果符合这些特征，便能考虑纳入划拨范畴。

　　为什么要通过上述划拨存量的方式来推动新一轮两类公司的改革？这一点可以从上世纪80年代后期的实践中进行对比，寻找符合如今情势的改革路径。

　　20世纪80年代后期，国有企业改革已经从起步阶段的放权让利进入承包经营责任制、资产经营责任制以及股份制的多种路径的探索阶段，但无论采取何种方式都避不开一个问题，就是企业的国有资产由谁管理的问题。

　　当时的国有资产产权经营机构，由若干个国有资产经营公司构成。由国有资产管理机构授权，作为国有资产产权运营主体，负责国家投入企业的国有资产经营。国有资产经营公司具有法人资格，是企业的股东。其主要职能是制定国有资产经营计划和目标；监督管理国有企业的经营；代表政府对国有资产参股或控股的企业行使股权；拥有投资能力和产权运作能力；在价值上使国有资产保值增值。

　　袁东明表示，当时地方上成立的很多平台，包括国新在内，存量动不了，只能靠增量走。比如成立某一个国有资本运作平台时，划拨了一些企业股权到平台上来，实现平台代持股权，为了有足够权利处置其所持有的这部分股权，只能靠增量，包括国有资本经营预算、财政资金、借贷等增量投资的方式，获得处置权，便可以灵活运营了，想投哪个领域，从哪个领域退出，拥有了自由度。

　　值得注意的一个现象是，上世纪90年代期间，国内涌现出很多国有资本运营公司，但并不是很成功。