她表示，期货价格的强势上涨带动了20日现货市场量价明显提升，主力供应商日抛货量在3万吨之上，j2直播，提前预售锁定加工差操作明显，套保商接货为主。随着现货价格的上涨，聚酯工厂并没有参与高位接盘，相反不少聚酯工厂有高位出远期合约的操作。总体来看，现货市场供应商积极出货，下游追涨的心理较为谨慎。

　　目前PTA的下游聚酯进入旺季需求较好，PTA整体的开工负荷较低，供需处于紧平衡的状态。

　　“但是考虑到潜在开工复产，这种状态仅是阶段性的。PTA第三大的翔鹭石化和前期倒闭的第四大的远东石化都完成了收购充足，预计明年就能完成复产，这对于PTA的冲击是非常巨大的，PTA去产能进程开了倒车，从现在的情况来看，PTA现货供应并不存在改变的条件，价格的上升也主要是因为成本推升所引起的。”黄李强说。

　　钱涛表示，目前仓单大概在50万吨左右，也应该是PTA隐形库存的显性化，上下游在保持正常生产的同时，社会库存逐步移到期货仓单。翔鹭和远东可能明年一季度会有复工的预期，如果消息一旦确实，对于明年PTA的供求格局将从去库存转向累库存。

　　他表示，对PTA投资者来说，沉寂了半年的品种将走出一波行情，是件好事。但目前多空方向，并不十分明朗，做多资金的介入接下来有什么部署，产业套保资金做空是否会出现无货可抛的局面，依然是市场最关注的。

　　变局隐现 山雨欲来风满楼

　　产业资本与金融资本对决的故事，市场上并不少见，2014年刘增铖银闰铖功5号折戟PVC期货、触发清盘诉求，便是产业资本立足基本面，抓住市场纠偏机会，成功狙击的结果。

　　时间回溯到2014年10月23日，因多只产品逼近清盘线而亟待逆袭的刘增铖认为最近外盘原油大跌，国内前期化工产品大部分都跌幅可观，只有PVC期货跌幅较小，便将最后一根救命稻草押在了PVC期货的补跌上。

　　23日开盘PVC期货主力1501合约很像要的样子，刘便加仓做空1501合约，PVC期货1501合约顺势跌停。刘增铖的预想是在第二天顺势获利平仓，但令其没有想到的是，当天跌停后不久，1501合约便涌现出不可小觑的多头力量，该合约在跌停板停留几分钟后开始大幅反弹，并触及其止损位。刘增铖决策平仓，但是因为合约流动性较弱，并未如他所愿平仓，导致其基金产品净值随行情波动跌幅较大。

　　“不要小看不活跃的品种，PVC期货虽然不活跃，但是自2009年5月25日上市，长时间以来沉淀了许多现货企业。他们对市场有着敏锐的判断，而且有着套保、套利的需求，随时闻风而动。而且，刘增铖看空PVC期货的逻辑本身就有漏洞，这让现货商捕捉到了市场纠偏的机会。”一位知情人士王先生向中国证券报记者表示。

　　王先生表示，多头以国内一家塑化贸易领域内的龙头企业为主，还有其他5-6家现货商或私募机构跟踪这一市场。“这些现货企业和私募有丰富的期货交易经验，他们认为当前PVC期货已经相对现货贴水，而且23日当天跌停后的基差十分罕见，原油期货下跌并不支持PVC期货如此大跌。”

　　刘增铖的案例表明，在“专治各种不服”的期货市场，在平稳运行多年、交易制度已十分完善的市场中，无论资金背景、实力如何，能否与基本面大势指向一致，才是最后能否胜出的关键。

　　就PTA期货此次大幅增仓而言，方惠玲指出，目前场外资金介入量较大，市场博弈激烈，后市仍需密切关注资金面的变化情况。但基本面前景及成本端并不支持PTA价格的持续上涨，PTA价格将维持在加工区间的限制下波动，市场料难出现大的趋势性行情。

　　“在目前场外做多资金进入市场之后，短期内很难全身而退，价格应该不会有过大的跌幅。但是由于基差的存在，产业将依然是空头主力军。未来的价格将出现多空对峙，市场一旦出现矛盾点，行情便将会进一步明朗，我们还需耐心等待一个多空矛盾爆发点的到来。”钱涛说。