【Technews科技新报】1980年，共和党的雷根（Ronald Reagan）当选美国总统时，当时的联准会主席沃克（Paul Volcker）就曾收到警告表示，总统的幕僚打算要废除联准会作为中央银行的功能。如今，共和党再度上台，而民主党的联准会主席是否同样会受到挑战？毕竟特朗普在选前也多次批评联准会的政策，且依总统权限，他最快可以在 2018 年初更换联准会董事，包括现任主席耶伦在内，并影响利率。专家表示，无论特朗普是否会干预央行，联准会都将在共和党执政下面临更多改变。

　　特朗普立场摇摆

　　当然特朗普也可以效法雷根，还是放手让联准会继续维持独立运作。在雷根与沃克会面时，他曾问沃克说，为什么美国需要中央银行？他得到了与其他总统一样的回答，那就是有一个可以为政策背黑锅的替罪羊。所以在 1983 年，雷根继续任命沃克作为联准会主席。然而目前特朗普的立场还不明确，没有人知道他到底会不会兑现竞选时的承诺。

　　站在一个房地产大亨的立场，特朗普应该是更偏好于低利率，并且他也曾表示，透过抑制利率将可以促进经济成长。尤其是对大部分的政治家而言，其依赖的是短期的经济表现，所以通常也都青睐低利率，这也是央行常常遭受政治压力的原因。

　　不过特朗普周遭的顾问认为，央行应专注在控制通货膨胀而不是利用资产价格鼓励过度投机，尤其是他们认为央行刺激经济的能力其实很差。而特朗普在选前也开始呼应这些说法。在 9 月初时，他曾表示，“不能再继续支持这个虚假的经济，我们正处于一个肥大的丑泡沫当中。”这或许可以帮助耶伦与特朗普在即将到来的对话中找到共识。

　　自特朗普当选后，金融市场并未如预期般重挫反而有上扬的趋势，反映出投资者的乐观态度。舆论认为，共和党完全执政将对市场更好，且扩大财政刺激将有利于就业及经济成长。甚至圣路易斯联准会主席 James Bullard 也在上周表态，增加基础设施支出是个好消息。特朗普的经济团队领导 David Malpass 指出，一直以来美国太依赖于货币政策，未来需要更多的结构性改革。

　　联准会将改变

　　虽然目前仍没有任何舆论敢明确的表示，特朗普将会干预央行，因为他实在不是一个正常的政治家。不过基于特朗普最快在 2018 年初就能对联准会施加影响甚至撤换主席，华尔街分析师认为，联准会会加快升息的脚步，尤其是扩大财政支出将可为升息提供可靠的环境。

　　胡佛研究所研究员 John Cochrane 也表示，联准会已看到通货膨胀的迹象，尤其是特朗普主张减税及扩大财政支出。澳洲联邦银行债券研究部主管 Adam Donaldson 指出，从此次大选可以看见市场对财政政策的渴望，这将加速联准会的升息期程。

　　不过特朗普的决定也有很大可能与共和党甚至是自己的团队相违背。彼得森国际经济研究所研究员及前联准会经济学家 Joseph Gagnon 表示，近几十年来政党轮替时，都倾向于更换联准会主席。特朗普在 5 月时也曾表示，他如果上台将会换掉耶伦，atv，因为她不是共和党人。

　　共和党也常主张，联准会的决策过于不透明，甚至某些保守派认为恢复金本位（Gold standard）才是最好的选择，用黄金限制联准会的印钞能力，使货币供应量能稳定成长。不过特朗普曾表示，金本位虽然不错，但是不切实际，不会作为他优先的改革事项。 Joseph Gagnon 强调，联准会曾强烈反对国会对央行的监督，但相比共和党，这已经算是温和的改革了，这些变化未必那么可怕，不过可预期的是未来联准会将会有更多的改变。

　　注：共和党的总统雷根曾想要以电脑程序来替代央行的功能，直播，他们认为央行的决策并不透明也不可靠，所以通常共和党会主张以其他方式来维持央行政策稳定。雷根当时推行的经济政策为供应面经济学，将所得税降低了 25% 以扩大国债等方式，使美国从当时的萧条中复苏并得到民众的爱戴，但也有专家认为其加大了美国贫富差距，并让负债成为未来政府的重担。

With Trump in Power, the Fed Gets Ready for a Reckoning