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国内唯一红外全产业链企业,有望持续受益行业大发展。近年来,公司研发投入占营收的比重在30%左右,一定程度上拖累了业绩的发展,于2015年,在非制冷型红外探测器产业化领域取得重大突破,打破了法国企业在该领域的垄断,并且技术水平超过欧洲。目前公司红外热像仪全球市占率达到3%(位居第五)。未来,伴随大规模的进口替代,该份额有望持续上升。此外,公司制冷探测器的研制工作也取得了突破性进展,未来将陆续实现产业化。本港台直播们判断,2016年将是公司业绩“开花结果”的元年。根据MaxtechInternational,Inc.的预测,到2019年,全球红外探测器及红外系统市场需求将分别达到11.90、80.61亿美元。 增发过会,员工持股构筑安全边际。根据预案,公司本次定增将募集资金7.38亿元,用于新型高科技(WQ)系统研发及产业化基地项目,制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目及补充流动资金。考虑公司在制冷型红外探测器从0-1的突破及军工、民品领域对探测器的需求情况。本港台直播们认为,项目达产后,将推进红外系统的国产化进程,推动公司在综合光电系统及完整精确打击武器系统的产业转型。此外,公司将推行员工持股计划参与本次非公开发,合计不超过1.5亿元,锁定期3年。本港台直播们认为,员工持股显示对未来发展的信心,利于充分激发管理层及普通员工积极性。 弹药领域构成增量收入,未来有望受益“第四代”反坦克导弹的量产。2015年,通过对汉丹机电的收购,切入火工领域,公司传统弹药及信息化弹药销售额达到1.15亿元。本港台直播们认为汉丹机电在火工品领域深耕多年,公司有望发挥协同效应,尽早实现“第四代”反坦克导弹的批量生产。本港台直播们测算未来20年中国“第四代”反坦克导弹系统的市场规模超过150亿。公司有望持续受益。此外,据MEMS,2016年1月31日,公司出资10亿元打造的新型高科技系统火工区项目落户襄城区签约仪式举行,该项目将在襄城区建设生产装配工房及相关配套等,预计项目达产后将新增营业收入42亿元。对于公司弹药领域业绩将是厚增。 盈利预测与投资建议。暂不考虑增发对股本的摊薄,预计2016-18年EPS分别为0.25、0.37、0.51元,考虑红外领域在军工及民品领域的替代空间及公司在该领域的稀缺性,给予公司2016年100XPE,维持目标价25.00元,“买入”评级。 分享到： 0 个人觉得赞好文章 点个赞您已经赞过了+1 (责任编辑：本港台直播) |