这是我想说的中国的结构调整是衰退性的调整，这个调整本身并不值得骄傲，当然如果说我们未来能够继续的推动制造业的创新和发展，中国的经济增长速度还是可以保持比较快，但是如果中国的制造业的衰退不能得到环节和改善，中国的经济放慢会持续。

　　第二个问题，如果未来十年中国服务业占GDP的比重继续上升，再上升10个百分点。从国际经验来看，左边的图从历史的角度看，横轴是服务业占GDP的比重，服务业占比越高的国家，或者是随着国家的变化服务业占比越高GDP的速度是持续下降。当服务业占比大概在50%左右的时候，GDP的增长速度占6.7%左右，这是一个平均水平，韩国、中国都在上涨。

　　右边这个图是2015年，G20国家，同样的横轴和纵轴，也是一个高度负相关的关系，在全球金融危机之后全球的GDP大幅下滑，在服务业占比达到50%的国家里面，平均而言GDP的增长速度只有4%左右。如果服务业占比继续提高到6%的话，GDP增长只有2点几。服务业占比越是高的国家，GDP增长的速度越慢。

　　或者我们可以得出一个结论，这两个图比较简单，当服务业占GDP的比重占50%左右的时候，GDP增长速度更有可能在4%到7%之间，我们今年前三季度是处在这个高位，这个高位是不是可持续，我们值得讨论。

　　我们在这里面做了进一步的分析，未来如果服务业占比持续提高，中国的潜在GDP增长速度大概是多少？这里面有一些技术的讨论绕过了。

　　右边这个图，我们灰色的这条线是测算的潜在GDP增长的速度，这个是最简单的一个生产函数的测算，也就是说这个经济里面只有两个变量，一个是资本存量，还有一个人力资本。做一个简单的换算，影响经济增长的只是人均资本存量。人均资本增长的存量效率越高，GDP增长就越快，这个效率就跟科技相关。

　　如果按照右边这个图这么简单来分析，我们潜在的GDP增长速度还有7%左右。或者换句话说，我们6.7%是低于潜在GDP增长的速度，而且这个分析太简单了，因为一般的生产函数告诉我们服务业和制造业本身是没有区别的，但是事实上制造业的效率是比较高的，服务业的效率是比较低的。

　　我们做进一步的尝试，这个图我们把服务业占比的结构性变量引入到生产函数里面，我们用的是服务业就业占比的比重，考虑到这个结构变化，考虑到制造业和服务业效率的不同，右边这个图给出的2015年潜在的GDP增长速度，只有6%左右。换句话说，我们6.7%的增长有可能是高于潜在的GDP增速。

　　引进这个结构变量和没有考虑这个结构变量，对我们GDP增长速度的估算有大概1个百分点以上的差距。

　　我们现在有很多的争论，中国的GDP潜在增速在7%左右，这个是要假设中国的经济还是依靠制造业为主的，否则的话服务业比重越高，我们的潜在GDP增长速度达不到7%。有多少呢？我们做了一个测算，就是右边这个图，如果我们不考虑服务业占比的影响，中国的潜在GDP增长速度到2025年，大概可以达到5%左右。如果我们把服务业的变量引进来，中国的GDP潜在增长速度会放慢50%。考虑到结构变化和没有考虑结构变化中间的差是一个百分点左右。

　　从这个角度来看，未来到2025年服务业占GDP的比重超过60%，中国的高增长就一去没有了。我们只是说结构调整，特别是制造业由于各方面的比较优势的丧失，带来了经济放慢的压力是始终存在的。

　　这个比较的话比较简单，我们还有一个变量没有考虑到就是改革，刚才施总说的很清楚，中国改革的红利非常大，我们怎么样来引进这个改革红利的变量来估算潜在GDP增速呢，这是一个技术问题，比较困难。

　　我们做了各种情景的分析，其中一个情景就是建设未来十年中国的改革红利跟2001年到2010年的这十年，也就是中国加入WTO之后的十年改革红利相当，假设未来的十年能够复制2001年到2010年的改革红利，那么未来十年潜在GDP增长速度是什么样呢？我们右边图黄色这条线，我们把它叫做就改革的情景。到2025年中国的潜在GDP增速 会提升到5.5%，也就是说，没有改革的潜在GDP增速是4%，有改革的潜在GDP增速是5.5%。换句话说，我们在这里面给出的改革公里对GDP的影响是1.5个百分点。

　　中国未来十年的改革跟01年到10年的改革红利差不多，我们的潜在GDP增速回到6%以上还是有很大困难。当然我们是假设制造业不再像过去十年、二十年这样恢复高增长的事情。制造业恢复不恢复高增长，对中国未来是两个变量，一个是出口，出口全世界在短时间之内看不到明确反弹的现象。美国今年石油价格从去年开始一直下跌，预期美国的消费者会把用在汽油方面的支出转化为消费，但是这个情形没有出现，也就是说美国的消费者最终把节省下来的钱改为了储蓄而不是消费，这在很大程度上跟全球金融危机的去杠杆直接相关。无非欧美这些国家真的像全球金融危机之前这样继续加杠杆，否则中国出口高增长可能一去不复返。我们未来要快速增长，实际上的结果只有靠投资，大家知道今年的中国的经济增长就是靠房地产的投资来带动的，尽管房地产增速只有5%左右，如果没有这个5%左右的房地产的增长，我们今年的GDP增速会更慢。