行情往往以最意外的方式出现，这是很多人在大跌或大涨过程中的感受，不过这一切要是放在趋势中，你也许就不意外了，趋势拉长的话能看得清楚所有的走势；只是时间的准确性难以预料。

　　对于10月4日晚间的金银暴跌走势，我们认为有以下几个方面短期和中期的因素影响，正是这些因素使得当前的调整得以形成。

　　1.美国经济数据持续施压

　　美国经济数据持续走高，这在每天的分析评论里面反复提及，且是第一个分析的要素；近期对美元构造最终坚实支持看涨的标志性经济数据有9月份公布的CPI数据和二季度GDP增长的数据。

　　还有很多重要数据也表现了良好增长势头，如9月Markit制造业PMI终值为51.5；高于市场前值和预期的51.4；9月ISM制造业PMI为51.5；好于前值49.4也高于市场预期的50.3的表现。

　　金砖观点：正是这些日益好转和增长的经济数据奠定了美元指数的强势，美指因此能企稳在92-94点一线反复调整长达一年多的时间始终不破，最终给金银的反弹构成了第一道屏障。

　　2.美联储的鹰派货币政策

　　首先，这几年的美国货币政策无疑是清晰而具有相当具体的行动步骤，2014年退出宽松，2015年第一次加息；今年是第二次是要展开第二次加息。收紧的步伐虽然是缓慢的，但是在全球其他央行全面实施降息和宽松的货币政策当前，这个收紧的国家唯一就是美国。

　　其次，9月份不加息的冲击紧紧是短暂的，此后各位委员都对此发布了自己的观点，最新的一次就是昨晚20点到21点，由美联储里士满主席拉克尔和里奇蒙德联储主席莱克发动的加息言论。

　　第三，造成黄金价格闪崩的步骤其实应该分三步，20点里士满联储主席拉克尔表示，加息的理由很强有力的，通胀的下行压力来自油价下跌，美元升值的影响已经减少很多。先人一步上调联邦基金利率对于保持通胀稳定至关重要。20点43分美国联邦基金利率期货显示，投资者预计美联储在12月13-14日的会议上加息的几率为63%，教周一的62%又有上升；正是这一点彻底放多头放弃空头得逞，黄金和白银瞬间跌破1300美元和18.4美元的支持。第三步，21点17分里奇蒙德联储主席莱克表示，美联储需要逐步加息，但不能太过缓慢，决策者对利率的预期中值暗示的2017年加息两次他认为太过缓慢；9月份加息的理由强于今年稍早。

　　在以上三步对金银造成雪崩的打击中，第一步金银回测回测当日最低为分别在1304和18.6美元附近；第二步使得黄金价格跌破1300美元最低到1292美元，白银跌至18.4美元附近；第三步则截至22点临近黄金价格跌至1280美元附近。

　　金砖观点：有什么样的经济走势，就会有什么样的货币政策，这是我们一贯分析逻辑的架构基础，这次的下跌放在这个框架里面也不例外。货币政策的预期调整已经造成了下跌的事实，所谓德意志银行的避险终究是浮云。

　　3.英镑跌破30年低位助长美元

　　英镑是昨日首先下跌的货币，在外汇市场造成了震惊；关于英镑下跌的走势基本面分析我们在上一次的评论中有分析。具体来看有以下几个方面的内容。

　　一方面是由于英国退欧之后的风险担忧情绪居高不下；一方面在于英国经济的走势缺乏强劲的增长势头，经济数据普遍表现不好；第三，则由于特丽莎梅的政策是硬退欧，如果如期（2017年3月）启动退欧谈判，则在不保护金融行业的前提下，势必引发占据英国经济12%的金融业的下滑。

　　从昨晚特丽莎梅在电视接收讲话时的发言看，她表示，英国脱欧谈判“不会一帆风顺：这个过程中会经历一些颠簸”提出退欧时间表对企业很重要。正是由于这个讲话，在14点55分英镑/美元跌至1.2778点，atv，为1985年6月以来的最低。

　　金砖观点:英镑的下跌对于金银的影响很大，但是主要是通过增强美元和美联储的货币政策来实现的；这次避险紧紧让黄金的价格反弹维持了很短的时间。

　　4.投行对金银下跌后的走势观点

　　瑞银在报告中表示：我们虽然预计美联储会在12月份加息，但是我们保留美国长期实际收益率有进一步下降空间的意见，这将会支持我们看好黄金的观点；对于黄金来说，最终将影响它的是实际利率，而不是名义上的收益率……以及市场认为美联储走在曲线图的前面还是后面。”

　　英国的Newton Real Return基金的Suzanne Hutchins则认为“央行政策推动市场和资产价格保持高位运行，但当货币政策延伸到极限的时候，这些都会被瓦解。”Suzanne Hutchins现在的客户持有90亿资产，她将其中的11%投入到了黄金ETF信托基金以及黄金矿业类股。